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　　该企业主要产品包括铝板带箔、铝型材、铝合金轨道车体及新能源材料（如电池液冷板、铝塑膜铝箔），覆盖1-8系铝合金系列，广泛应用于新能源、交通运输、包装容器等领域。今年的年产量预计164万吨，上半年基本完成全年销售计划的50%，下半年预计环比上半年持平。由于其下游产品特点等原因，企业产品销售的淡旺季并不明显， 9月订单水平和7-8月相比差别不大，产销平稳。但因出口退税取消，今年产品销售结构有明显变化，出口订单同比下降了2-3成，近期出口量约2万吨/月，出口订单的下降从国内市场进行补充，全年稳定生产。原料方面，铝锭及废铝基本各一半的比例，原料库存天数约5天左右，但因废铝库存需要根据订单类型进行调配，原料库存天数并不稳定，原料端存在一部分进口货源。

　　该交割库今年的新疆铝锭到货基本集中是当地两家铸锭比例较高的电解铝厂，但据了解其中一家企业周边明年会有铝加工厂投产，铝水就地转化率明年仍将继续提升。7-8月因淡季铸锭量增加、存在阶段性到货高峰，但到货增量很快被消化，9月铝锭的运输及到货基本恢复正常，市场流通货源目前仍不多。目前仓库铝锭库存1.3万吨，铝卷库存0.8万吨左右。今年巩义到无锡之间的运费180元左右，两地价差套利今年较难实现，往年运费低至120元/吨左右的时候有更多跨地区套利机会。同时交割库了解到，当地铝板带加工企业因为工艺问题，十一、春节等假期期间一般不停产。

　　该企业年产量50-60万吨铝板带产品，产品中80%是幕墙板，内销至下游经销商为主。本周开始备双节期间所需原材料，日常原料库存天数在1-2天左右，按订单需求采购。销售定价按发货当天价为主，9月订单情况环比7-8月变化不大。企业已申请加工手册，还未通过审核，后续预计尝试接一部分来料加工订单。淡季期间当地市场竞争加剧，该厂铝板带品种在当地加工费在1000元左右，但从市场了解，周边某铝板带企业淡季有降加工费至850元的情况，预计持续到9底。

　　从有色金属工业协会数据来看，近年来，铝加工企业资产总额增速高于铝消费增速，对于铝加工企业来说虽然需求增加、但供给增量压力亦较大，所以铝加工企业整体营业收入虽然增加，但利润水平却因竞争的加剧而下滑。这一数据虽然仅截至2023年，但我们从市场了解到这一情况在2024-2025年仍在持续。从铝初级加工品这一端来说，竞争的加剧导致加工费有所下降，单个企业的订单及利润水平往往不如往年同期，而用固定样本订单及利润水平对整体需求进行同比判断时虽然会因为样本的扩大而出现判断误差（固定样本企业需求同比下降不一定能说明整体需求的同比下滑），所以我们认为调研企业订单的环比变化更能说明消费的变化趋势。我们从对广西及河南铝加工企业的调研可以看到，铝棒整体消费仍处于偏弱格局、并无明显起色，而铝板带企业大厂整体订单较为平稳，个别企业淡季存在减产情况的线月订单环比有所修复，但企业对后续订单情况并无显著的乐观预期，对于原料的备货也仅是按需备货而已，维持谨慎判断。结合9月铝表观消费的情况，我们认为目前铝消费虽然季节性回暖，但并无旺季表现，消费韧性仍存但或于不及前期预期。

　　此外，因去年年底我国取消铝材出口退税，铝材出口利润有所下降，铝加工企业为了提高开工率摊低生产成本或维护前期海外客户等目标，积极向海关申请办理加工贸易手册。而我国铝锭主要进口来源生产企业亦积极拓展加工贸易形式，后续随着更多我国电解铝企业在海外投资的铝冶炼项目投产后，海外铝锭以加工贸易形式流入的量或持续增加、带动铝材及铝制品出口量边际提高。在这一部分量显著增加后，若排除掉相关贸易类型的量再对出口订单及整体消费进行判断会更加准确。

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